Winstgevendheid in voetbal: lessen van Europa’s meest winstgevende clubs
Artikel geschreven door voetbalbenchmark
Het Europese clubvoetbal heeft de afgelopen decennia een sterke omzetgroei genomen, gedreven door uitbreiding van wedstrijden, internationalisering en commerciële innovatie. Toch hebben de afgelopen jaren dit traject getest. De Covid-19-pandemie verstoorde de activiteiten, terwijl voortdurende verschuivingen in het medialandschap de druk blijven uitoefenen op historisch betrouwbare inkomstenstromen. Tegelijkertijd hebben regelgevende kaders in toenemende mate prioriteit gegeven aan financiële duurzaamheid, waardoor de operationele omgeving voor clubs op het hele continent wordt hervormd.
Ondanks stijgende inkomsten blijft er een wijdverbreide perceptie dat voetbalclubs structureel verliesgevende organisaties zijn, met waardecreatie die grotendeels voortkomt uit activawaardering in plaats van bottom-line winstgevendheid. Inderdaad, veel clubs werken nog steeds met verlies.
Dit artikel onderzoekt gecontroleerde financiële gegevens sinds het seizoen 2018/19 om die Europese clubs te identificeren die gedurende meerdere jaren aanhoudende winstgevendheid hebben aangetoond. Hun prestaties bieden waardevolle lessen voor de bredere industrie over hoe duurzaam succes er in de praktijk uit kunnen zien.
De inkomstenreuzen
Commerciële en sportieve dominantie blijft de duidelijkste weg naar winstgevendheid. Een van de meest winstgevende Europese clubs in de afgelopen zes seizoenen zijn FC Bayern München, Manchester City FC en Real Madrid CF – inkomstenreuzen wiens schaal hen onderscheidt van de rest van de industrie.
Hun profielen delen gemeenschappelijke kenmerken. Gesteund door uitzonderlijke commerciële kracht en internationaal bereik, genereren ze consequent enkele van de hoogste inkomsten in het wereldvoetbal, ter ondersteuning van robuuste operationele winstgevendheid vóór de handel in spelers (gemiddeld 2018-2024: Bayern € 59,8 miljoen, stad € 102,5 miljoen, Real Madrid € 28,0m). Even belangrijk is dat elk de kostendiscipline heeft behouden, waarbij de verhoudingen van de personeelskosten-tot-inkomsten gemiddeld respectievelijk 56%, 61% en 59% sinds 2018/19-allemaal ruim lager dan typisch aanbevolen drempels. Dit saldo tussen inkomstenschaal en gecontroleerde uitgaven ten grondslag liggen aan hun aanhoudende financiële prestaties.
Bayern valt op voor hun langetermijnstabiliteit en rapporteert 32 opeenvolgende jaren winst. Het traject van Manchester City is volatieler geweest, hoewel recente recordbrekende resultaten-piekend na hun UEFA Champions League-triomf-een verlies van € 143,5 miljoen in 2019/20 hebben gecompenseerd. De ongeëvenaarde commerciële capaciteit van Real Madrid, die in 2023/24 de eerste club wordt die € 1 miljard aan jaarlijkse operationele inkomsten overtreft, maakt voortdurende investeringen in jong talent en infrastructuur mogelijk en behoudt de winstgevendheid.
Deze gevallen illustreren hoe een combinatie van schaal, wereldwijde verkoopbaarheid en financiële discipline consistente winstgevendheid kan waarborgen, zelfs met aanzienlijke investeringen in elite -squadrons. Met extra inkomsten verwacht van UEFA’s vernieuwde Champions League -formaat en de uitgebreide FIFA Club World Cup, zijn het toonaangevende trio goed gepositioneerd om hun voordeel te verlengen. Cruciaal is dat het vermogen van Bayern, City en Real Madrid om sportieve dominantie te behouden, hen in staat hebben gesteld om vanuit een positie van kracht te opereren, gemeten financiële beslissingen te nemen in plaats van reactieve. Andere inkomstenleiders hebben daarentegen aanzienlijk inkomen gegenereerd, maar hebben moeite om vergelijkbare winstgevendheid te bereiken – die op zichzelf onderstreept die schaal, op zichzelf onderstreept.
De binnenlandse dominators
Een model dat gelijk is gebaseerd op sportieve overheersing, zij het op een andere schaal, is dat van clubs die opereren als leiders in de middelgrote markten van Europa. Celtic FC in Schotland, RB Salzburg in Oostenrijk en tot voor kort zijn AFC Ajax in Nederland typische voorbeelden. Hun binnenlandse kracht heeft traditioneel de basis geleverd voor langetermijnplanning, met terugkerende deelname aan UEFA-wedstrijden-vaak de Champions League-die stabiel uitzending en prijzengeld waarborgen. Dit terugkerende inkomen heeft dergelijke clubs de capaciteit gegeven om winstgevende activiteiten uit te voeren, soms zelfs vóór de handel in spelers, met extra op zijn kop gegenereerd door regelmatige overschotten op transfers.
Hoewel hun totale spelershandel bescheiden blijft (gemiddeld € 4,1 miljoen), illustreert Celtic FC het model zoals weinig anderen. Tijdens de geanalyseerde periode registreerde de club een gemiddelde winst van € 9,3 miljoen, dankzij de combinatie van stabiele inkomsten – met name sterke matchday -inkomsten – gedisciplineerde kostencontrole en terugkerende Europese participatie.
RB Salzburg illustreert het model op het meest effectieve. Gedurende de geanalyseerde periode leverden ze een gemiddelde winst van € 23,0 miljoen, ondersteund door een gemiddelde spelerhandel van € 29,3 miljoen. Zelfs met uitzondering van transfers, bleef de club winstgevend, met een staf-kosten-tot-inkomstenratio van gemiddeld slechts 54%-in 2023/24 bedroeg slechts 37%. Hun combinatie van sterke binnenlandse dominantie, stabiele Europese kwalificatie en scouting van wereldklasse via het Red Bull Network heeft een van Europa’s meest consistente en financieel duurzame operators geproduceerd.
AFC Ajax combineerde historisch de strategische voordelen van zowel Celtic als Salzburg: de schaal en fanbase van de eerste met de spelerontwikkeling en handelsexpertise van de laatste. Dit maakte hen vele jaren het meest complete voorbeeld van het model. Ajax leverde een gemiddelde winst van € 11,5 miljoen in de periode, ondersteund door sterke spelershandeloverschotten van transfers, waaronder Matthijs de Ligt (€ 86 miljoen), Frenkie de Jong (€ 86 miljoen) en Antony (€ 95 m). De toenemende concurrentie thuis van PSV en Feyenoord heeft echter hun binnenlandse dominantie uitgehold, waardoor een grotere afhankelijkheid van handel op een moment dat de resultaten in dat gebied zijn verzwakt – de kwetsbaarheid van dit model onderstreept wanneer de binnenlandse controle niet langer wordt gegarandeerd.
Al met al laten deze gevallen zien hoe binnenlandse dominantie in middelgrote markten een solide platform voor winstgevendheid kan bieden, waardoor terugkerende Europese inkomsten worden gecombineerd met gedisciplineerde kostencontrole en positieve handelssaldi. De uitdaging ligt echter in het handhaven van die dominantie. Eenmaal betwist – zoals Ajax heeft meegemaakt – wordt het model kwetsbaarder en dwingt clubs om zwaarder te vertrouwen op handel om de winstgevendheid te behouden. Tegelijkertijd kan langdurige dominantie van één club de commerciële aantrekkingskracht van een binnenlandse competitie verminderen, waardoor de groeimogelijkheden voor de dominante club zelf uiteindelijk worden beperken.
Handelen en optreden
Een derde groep regelmatig winstgevende clubs kan worden bepaald door hun uitmuntendheid in spelerontwikkeling, scouting en handel. In plaats van voornamelijk te vertrouwen op inkomstenschaal, hebben deze clubs duurzame modellen opgebouwd door talent te identificeren en te ontwikkelen en vervolgens aanzienlijk rendement te genereren door verkoop. Terwijl ze concurreren aan de bovenkant van hun binnenlandse competities en vaak in aanmerking komen voor Europese wedstrijden, is hun ambitie om leiders op een financieel gecontroleerde en strategische manier uit te dagen.
In de belangrijkste markten van Europa illustreert Atalanta BC dit model, met een gemiddelde winst van € 25,4 miljoen (2018-2024) dat wordt ondersteund door een sterk handelsoverschot, inclusief transfers zoals Dejan Kulusevski (€ 44m) en Cristian Romero (€ 55 m). Regelmatige deelname aan UEFA-competities en gedisciplineerd kostenbeheer (gemiddelde personeelskosten-tot-inkomstenratio van 61%) hebben de Italiaanse club gepositioneerd als een van Europa’s meest efficiënte operators buiten de allereerste omzetbeugel.
In de afgelopen seizoenen zijn Brighton & Hove Albion FC naar voren gekomen als een andere benchmark voor dit model, met een gemiddelde winstgevendheid van € 9,8 miljoen tijdens de geanalyseerde periode. Dankzij Smart Squad Building and Trading – geïllustreerd door Moisés Caicedo en Alexis Mac Allister – hebben de zeemeeuwen buitengewone totale spelershandel gecombineerd (2022/23: € 101,9 miljoen; 2023/24: € 79,3 miljoen) met groeiende media -inkomsten uit verbeterde premier league -uitvoeringen en UEFA -competitie -optredens.
Een vergelijkbare aanpak wordt gevolgd door bepaalde clubs in middelgrote markten, waar winstgevendheid vaak zelfs meer afhankelijk is van handelsinkomsten. Sporting Clube de Braga (gemiddelde winst € 11,2 miljoen) en AZ Alkmaar (gemiddelde winst 7,6 miljoen) zijn duidelijke voorbeelden, beide gebruiken consequent gebruik van spelershandel om operationele verliezen te dekken. De structurele uitdagingen van kleinere inkomstenbases blijven duidelijk: in hun inspanningen om concurrerend te blijven en regelmatig in aanmerking te komen voor Europese competities, werken beide clubs met personeelskosten-tot-inkomstenratio’s boven aanbevolen drempels (Braga, 94%; AZ, 72%), met de nadruk op het delicaat evenwicht dat ze moeten onderhouden.
Voor clubs in aantrekkelijke competities en markten kan spelershandel een haalbare weg naar winstgevendheid bieden. Dit model brengt echter inherente risico’s met zich mee: een enkel seizoen zonder Europees voetbal in combinatie met een onderpresterend overdrachtsvenster – altijd een mogelijkheid in voetbal – kan zich snel vertalen in aanzienlijke verliezen.
De efficiënte operators
Een laatste groep winstgevende clubs kan niet worden gedefinieerd door inkomstenschaal of handelsoverschotten, maar door hun vermogen om magere en kostenbewuste activiteiten uit te voeren. Deze clubs, die vaak concurreren in de schaduw van rijkere binnenlandse rivalen, bereiken winstgevendheid door de uitgaven zoveel mogelijk op en naast het veld te optimaliseren – zelfs wanneer dit het risico komt van sportieve underperformance of degradatie.
Deze benadering is met name levensvatbaar in competities met sterke media -inkomsten, die nog kleinere clubs met de financiële basis bieden om winstgevend te blijven wanneer voorzichtig wordt beheerd. Spanje biedt enkele van de duidelijkste voorbeelden. Rayo Vallecano, dit seizoen terug in de UEFA -competitie, registreerde voor het eerst in 24 jaar een gemiddelde winst van € 5,1 miljoen tijdens de geanalyseerde periode, ondanks het feit dat ze twee seizoenen in de Spaanse tweede rij doorbracht. Evenzo leverde SD Eibar terugkerende winsten tijdens hun uitgebreide Laliga -stint, om na hun terugkeer naar de Tweede Divisie in 2021 in verliezen te vallen.
Deze gevallen benadrukken zowel de mogelijkheden als de kwetsbaarheden van dit model: winstgevendheid is haalbaar door kostenbewust beheer op het hoogste vlucht, maar degradatie blijft een altijd aanwezige dreiging die de financiële stabiliteit snel kan ondermijnen.
Balancing ambitie en duurzaamheid
Elk pad weerspiegelt specifieke structurele voordelen – of het nu schaal, binnenlandse dominantie, talentontwikkeling of efficiëntie – maar allemaal twee gemeenschappelijke noemers delen: gedisciplineerd kostenbeheer en de afstemming van de sportieve ambitie met de financiële realiteit.
Het is net zo belangrijk op te merken dat hoewel gevestigde clubs de winstgevendheid binnen deze modellen kunnen ondersteunen, de weg om die positie te bereiken vaak aanzienlijke investeringen vereist. Challenger -clubs die willen breken in de elite, beveiligde promotie of zich op het hoogste niveau consolideren, zijn vaak die welke de zwaarste verliezen registreren totdat ze stabiliteit bereiken.
Financiële duurzaamheid hangt daarom af van opzettelijke strategische keuzes afgestemd op context – marktomvang, fanbase, eigendomsapparatuur en concurrerende omgeving. Risico’s blijven-van overdreven afhankelijkheid van handel, tot de kwetsbaarheid van binnenlandse dominantie, tot de altijd aanwezige dreiging van degradatie-maar het bewijs toont aan dat winstgevendheid haalbaar is in zeer verschillende soorten clubs.
Terwijl het voetbal zich blijft aanpassen aan het verschuiven van de mediadynamiek, nieuwe competitie -formaten en evoluerende regelgevende kaders, zal de mogelijkheid om financiële duurzaamheid in evenwicht te brengen met sportieve ambitie beslissender dan ooit.
Football Benchmark werkt samen met clubs en investeerders om gegevensgestuurde financiële planning en strategische begeleiding te geven, eigenaren te helpen de routekaarten te ontwerpen en uit te voeren die nodig zijn om hun langetermijnambities te bereiken.
